Apa yang berlaku dengan Teck Resources

Teck Resources Ltd baru-baru ini telah menyusun semula operasinya untuk memberi tumpuan kepada menjadi sebuah syarikat logam peralihan tenaga tulen.

Gambaran Keseluruhan Struktur Perniagaan Baharu

Teck Resources telah menubuhkan dua unit perniagaan serantau:

1. Amerika Utara: Unit ini merangkumi operasi seperti Highland Valley Copper, Red Dog dan Trail, bersama-sama dengan projek pertumbuhan seperti Galore Creek dan Schaft Creek.

2. Amerika Latin: Unit ini termasuk operasi seperti Carmen de Andacollo dan Quebrada Blanca, serta minat Teck dalam Antamina, dengan projek pertumbuhan tambahan seperti Zafranal dan San Nicolas.

Penstrukturan semula ini bertujuan untuk menyelaraskan operasi, meningkatkan tumpuan pada pertumbuhan tembaga, dan memastikan pulangan pemegang saham, disokong oleh pasukan kepimpinan eksekutif baharu.

Rasional Strategik Di Sebalik Peralihan

Peralihan ini didorong oleh peningkatan permintaan untuk tembaga, terutamanya disebabkan peranan kritikalnya dalam EV dan infrastruktur tenaga yang boleh diperbaharui. EV menggunakan lebih banyak tembaga daripada kenderaan tradisional, meletakkan Teck untuk memanfaatkan pasaran yang semakin berkembang ini.

Penganalisis JPMorgan Patrick Jones menyatakan bahawa sementara perbincangan mengenai menggantikan tembaga dengan bahan yang lebih murah wujud, pengganti tersebut tidak mungkin mengisi defisit bekalan jangka panjang yang dijangkakan. Tumpuan pada tembaga adalah penting kerana pasaran menjangkakan defisit yang besar didorong oleh peningkatan permintaan daripada teknologi peralihan tenaga.

Landskap Pasaran Tembaga

• Defisit Bekalan Jangka Panjang

Pasaran tembaga global diunjurkan menghadapi defisit bekalan yang ketara menjelang 2030, dengan anggaran mencadangkan jurang kira-kira 4 juta tan metrik. Kekurangan ini berpunca terutamanya daripada:

- EVs: EV biasanya menggunakan kuprum dua hingga empat kali lebih banyak daripada kenderaan enjin pembakaran dalaman. Kerumitan kenderaan yang semakin meningkat berkemungkinan mengekalkan permintaan tembaga yang tinggi, walaupun teknologi bateri bertambah baik.

- Infrastruktur Tenaga Boleh Diperbaharui: Apabila dunia beralih ke arah tenaga boleh diperbaharui, peranan tembaga dalam teknologi solar dan angin terus berkembang.

• Cabaran dalam Penggantian

Penganalisis pasaran menunjukkan halangan penting untuk menggantikan tembaga dengan bahan seperti aluminium:

- Kekangan Teknologi: Aluminium tidak terbukti sebagai alternatif yang berdaya maju kepada tembaga dalam banyak aplikasi kritikal.

- Kebimbangan Peraturan dan Keselamatan: Faktor-faktor ini menghalang penggunaan pengganti yang lebih luas dalam infrastruktur penting.

Gambaran Keseluruhan Kewangan Asas

• Keberuntungan

Teck Resources melaporkan keuntungan pada tahun lalu, mengekalkan aliran tunai operasi yang positif. Walau bagaimanapun, hasil pendapatan bersihnya dalam tempoh lima tahun yang lalu telah bercampur-campur, dengan beberapa tahun pendapatan negatif. Walaupun turun naik ini, syarikat telah secara konsisten menjana aliran tunai operasi yang positif.

• Nisbah Kewangan Utama

- ROA: 2.49%, mengatasi 64.10% rakan industri, menunjukkan penggunaan aset yang berkesan.

- ROE: 5.53%, meletakkan Teck dalam separuh lebih baik dalam industrinya, mengatasi 66.03% rakan setara.

- ROIC: 3.68%, yang selaras dengan piawaian industri tetapi di bawah purata ROIC sebanyak 8.42% sejak tiga tahun lalu.

• Analisis Margin

- Margin Keuntungan: 9.41%, mengatasi 79.49% rakan industri, walaupun ia telah menurun dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

- Margin Operasi: 21.04%, dihormati tetapi juga menunjukkan trend yang menurun.

- Margin Kasar: 29.02%, stabil sejak beberapa tahun lalu dan lebih baik daripada 72.44% rakan sebaya.

Kesihatan Kewangan

• Struktur Modal

ROIC Teck kini berada di bawah Kos Modal (WACC), menunjukkan potensi kemusnahan nilai. Bilangan saham terkumpul telah meningkat berbanding tahun sebelumnya, manakala nisbah hutang/aset telah meningkat.

• Kesolvenan dan Kecairan

- Skor Altman-Z: 1.55, menunjukkan kesusahan dan risiko muflis, kedudukan lebih buruk daripada 64.74% rakan industri.

- Nisbah Hutang/Ekuiti: 0.41, mencadangkan Teck tidak terlalu bergantung pada pembiayaan hutang, tetapi masih berada di kedudukan yang lebih rendah daripada 71.15% daripada rakan sebayanya.

- Nisbah Semasa: 1.48, menunjukkan keupayaan yang mencukupi untuk menampung obligasi jangka pendek tetapi lebih teruk daripada 75.00% rakan sebaya.

- Nisbah Pantas: 0.77, mencadangkan cabaran dalam memenuhi liabiliti jangka pendek, yang menunjukkan prestasi lebih buruk daripada 81.41% industri.

Prospek Pertumbuhan

• Pertumbuhan Sejarah

Teck telah mengalami pertumbuhan negatif yang kukuh dalam EPS, dengan penurunan sebanyak -36.47% pada tahun lepas. Walau bagaimanapun, EPS telah berkembang secara purata 4.80% setiap tahun sejak beberapa tahun yang lalu. Pertumbuhan hasil adalah pada 12.80% untuk tahun lalu, tetapi pertumbuhan sejarah lebih rendah pada 3.62% setiap tahun.

• Tinjauan Masa Depan

Ramalan meramalkan persekitaran pertumbuhan yang mencabar, dengan jangkaan penurunan EPS sebanyak -11.79% setahun dan purata hasil berkurangan sebanyak -8.03% pada tahun-tahun akan datang. Ini menunjukkan kelembapan yang ketara berbanding dengan kadar pertumbuhan sejarah.

• Evolusi Kadar Pertumbuhan

Perbandingan kadar pertumbuhan EPS yang lalu dengan jangkaan masa hadapan menunjukkan arah aliran menurun, dengan kadar pertumbuhan hasil juga diunjurkan menurun, mencerminkan pandangan yang kurang menggalakkan bagi syarikat..

• Nilaian Taksiran

Teck Resources nampaknya agak mahal dengan nisbah P/E 17.25, walaupun ia lebih murah daripada 71.79% daripada rakan industrinya. Berbanding dengan purata P/E S&P 500 sebanyak 30.45, penilaian Teck kekal menarik. Nisbah Harga/Pendapatan Hadapan sebanyak 20.85 menunjukkan bahawa Teck berada pada bahagian yang mahal tetapi sejajar dengan purata industri.

Intinya tentang Teck Resources

Apabila Teck Resources beralih untuk memberi tumpuan kepada logam peralihan tenaga, peniaga harus mempertimbangkan implikasi yang lebih luas untuk pasaran tembaga. Dengan unjuran defisit bekalan jangka panjang, permintaan untuk tembaga dijangka meningkat, memberikan peluang dalam sektor perlombongan dan elektrifikasi.

Walau bagaimanapun, kebimbangan mengenai kesihatan kewangan, prospek pertumbuhan yang merosot dan prestasi sejarah yang bercampur-campur memerlukan perhatian. Pantau transformasi Teck yang berterusan dan dinamik pasaran, kerana potensi kenaikan harga tembaga boleh menawarkan peningkatan walaupun terdapat isyarat kecemasan semasa.

Kekal dimaklumkan tentang arah aliran pasaran, kemajuan teknologi dan perkembangan kawal selia.

Semoga Berjaya!