Perhimpunan Pasaran Selepas Trump Menjeda Tarif

Pasaran melonjak. Tetapi bukan kerana keadaan menjadi lebih baik—hanya kerana keadaan menjadi kurang teruk. Dalam fesyen klasik, Donald Trump membalikkan haluan pada tarifnya sendiri kurang daripada 24 jam selepas mencetuskan kejatuhan pasaran global. Hasilnya - perhimpunan melegakan, tidak berasaskan asas, tetapi dalam keletihan dan penutupan pendek. Bagi peniaga, ini bukan dasar - ia adalah pengurusan panik yang menyamar sebagai strategi.

Jeda Tarif? Tidak Juga - Kerosakan Sebenar Kekal

Pengumuman mendadak Trump untuk "menjeda" tarif baharunya dibuat sejurus selepas pasaran mengalami penjualan terburuk sejak COVID bermula. Hasil perbendaharaan melonjak. Bertrilion telah dihapuskan dalam stok. Dan dalam beberapa jam selepas huru-hara, presiden menukar suis dan menaikkan tarif untuk berpuluh-puluh negara, tetapi bukan semua.

Duti selimut 10% masih kekal pada kebanyakan import A.S. China mendapat lebih teruk—tarif meningkat daripada 104% kepada 125%. Kanada dan Mexico? Masih menghadapi penalti berkaitan fentanyl jika peraturan USMCA tidak dipatuhi. Jeda yang dipanggil penuh dengan kelemahan. Tarif ke atas kereta, keluli dan aluminium kekal utuh. Pasaran telah mentafsirkan ini sebagai pemulangan, tetapi ia lebih kepada aksi politik daripada pengunduran.

Pasaran Meningkat dengan Kejutan

S&P 500 melonjak 9.5%, dan Nikkei Jepun meningkat 8% pada hari Khamis. Perhimpunan bantuan klasik? Ya. Peralihan asas? Tidak.

"Pasaran tidak bertindak balas terhadap keadaan yang lebih baik-mereka bertindak balas terhadap kesakitan yang kurang," kata seorang penganalisis. "Itu bukan menaik. Itu terdesak." 

Niaga hadapan Asia melanjutkan keuntungan, tetapi niaga hadapan saham A.S. mula pudar—pedagang yang memberi isyarat sudah mempersoalkan kemampanan. Minyak turun 1% lagi kerana kebimbangan terhadap kemelesetan, bukan pemulihan, berlarutan. Malah Goldman Sachs hanya mendail kemungkinan kemelesetan kembali kepada 45%—masih dinaikkan. Itu bercakap banyak tentang apa yang difikirkan oleh wang institusi tentang lantunan ini.

Trump lwn China

Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent mendakwa kekacauan itu adalah "rancangan selama ini." Trump menyebutnya "menjadi fleksibel." Tetapi corak mencetuskan krisis, kemudian sebahagiannya berjalan kembali menjadi tanda dagangan.

"Anda perlu fleksibel," kata Trump kepada pemberita. Terjemahan: pasaran berkelip, jadi dia berundur - kecuali China.

China, yang telah dikenakan tarif timbal balik 84% ke atas barangan A.S., sedang goyah. Penjual di Amazon sedang mempertimbangkan untuk menaikkan harga atau keluar dari pasaran A.S. sama sekali. Dan Beijing tidak berbelah bahagi—ia kini mengadakan perbincangan dengan EU dan Malaysia untuk mengukuhkan hubungan perdagangan bukan A.S. Australia menolak Inisiatif Cina. Tetapi mesej yang lebih luas adalah jelas: China memainkan permainan yang panjang, manakala Trump cuba memenangi tajuk seterusnya.

Tarif Masih Membunuh Permintaan

Malah sebelum berjalan kaki, tinjauan menunjukkan pelaburan perniagaan dan perbelanjaan isi rumah yang perlahan disebabkan kebimbangan tarif.

Sementara itu, yuan China jatuh ke paras paling lemah sejak krisis 2008, dan kerajaan asing seperti Kanada dan Jepun kini membayangkan mereka akan melangkah masuk untuk menstabilkan pasaran jika A.S. tidak melakukannya.

The Fed? Jangan mengharapkan kenaikan kadar dalam ketidakstabilan ini. Jika ada, beberapa ucapan Fed akan datang mungkin cenderung dovish-bukan kerana inflasi telah menurun, tetapi kerana kekacauan politik telah menjadi pemacu turun naik baharu.

Apa yang Perlu Peniaga Perhatikan Seterusnya

Jika anda berdagang lantunan ini, layan ia seperti apa itu: reaksi terlebih jual boleh diniagakan—bukan peralihan rejim. Kerosakan struktur masih dalam permainan, dan dasar kekal reaktif, bukan strategik.

• SP 500: Tonton zon rintangan 4,900. Gagal di sana, dan lantunan gagal.
• USDCNH: Di atas 7.50, jangkakan satu lagi gelombang pengurangan risiko.
• Emas: Boleh mendapatkan semula aliran selamat jika China bertindak balas lebih lanjut.
• Minyak: Kekal terdedah—terutamanya jika ketakutan kemelesetan kembali.

Jangan Silap Lantunan untuk Terobosan

Pasaran tidak rali pada kekuatan dasar-mereka rali pada kelemahan dasar apabila huru-hara mengambil nafas. Itulah apa yang ini. Nafas, bukan pembetulan. Sebatan tarif Trump ialah persekitaran pedagang, bukan persekitaran pelabur. Tetap lincah. Tetap skeptikal. Cerita ini belum selesai-tetapi kerosakan sudah berlaku.